■투자전략

원유 사이클의 변화: tight oil, 이라크 그리고 이란

박중제
☎)3276-6560
- 원유 슈퍼사이클의 변화 가능성 점검: 유가 하향 안정화될 전망
- 정유화학: 지정학적 리스크 감소로 인한 유가 하락은 정유/화학 업종 모두에 원가 하락 요인
- 건설: 비전통적 원유 개발과 유가 안정으로 인한 한국업체 수주 환경 변화

■기업분석

▶메리츠화재 투자의견: 매수(유지), TP: 17,800원(유지), 현재가: 14,250원
(000060 )
이철호
☎)3276-6167
한파에 따른 자보손해율 급등과 뜨거운 인보험 판매의 부담에 큰 폭 부진
수익성 높은 보장성 인보험 판매 체력이 상위 2위권 회사에 근접
빠른 성장 탓에 RBC 비율 173%에 불과한 점은 중기적으로 부담
낮은 RBC 비율과 실손의료보험 시장 정비와 관련한 규제 위험이 주가에 불확실성 제시


▶신세계인터내셔날 투자의견: 매수(유지), TP: 100,000원(유지), 현재가: 89,600원
(031430 )
나은채
☎)3276-6160
- 지속적인 투자 확대와 국내 패션 부문 부진 심화, 4분기 예상 하회
- 브랜드 이탈 영향에서 외형은 빠르게 회복 중
- 중장기 성장 스토리는 유효하나 수익성 개선 확인해야


▶삼성SDI 투자의견: 매수(유지), TP: 190,000원(유지), 현재가: 141,500원
(006400 )
이승혁
☎)3276-4589
- What’s new : 4분기 부진한 영업이익은 일회성비용이 대부분을 차지
- Positives : 삼성전자 태블릿PC 성장의 최대 수혜주
- Negatives : 아이패드미니에 공급하지 못하지만 다른 태블릿PC향이 이를 상쇄할 전망
- 결론 : 우려들은 이미 반영, 호재들이 가시화되면서 주가는 level-up될 전망


▶에스원 투자의견: 매수(유지), TP: 80,000원(유지), 현재가: 67,800원
(012750 )
홍종길
☎)3276-6168
-What’s new: 2013년에는 해외 성과로 두자리수 성장 목표
-Positives: 시스템 경비 가입자 증가와 시큐아이닷컴 실적 호조
-결론: 양호한 외형 성장과 더불어 수익성도 개선될 전망, ‘매수’ 유지


▶이마트 투자의견: 중립(유지)
(139480 )
여영상
☎)3276-6159
- What’s new : 12월 기존점매출 5% 하락
- Positives : 이마트몰 성장은 지속
- Negatives : 아직은 규제 영역


▶신세계 투자의견: 매수(유지), TP: 250,000원(하향), 현재가: 214,000원
(004170 )
여영상
☎)3276-6159
- What’s new : 4분기 실적 개선, 그러나 기대치를 하회
- Positives : 기존점매출 상승 반전
- Negatives : 마진 개선은 어려울 전망


▶제일기획 투자의견: 매수(유지), TP: 26,500원(유지), 현재가: 22,500원
(030000 )
김시우
☎)3276-6240
- 4분기 매출총이익은 1,867억원으로 전년동기 대비 25.8% 증가. 국내 매출총이익은 전년동기 대비 4.1% 감소했지만 해외 매출총이익이 46.9% 증가하며 성장 견인
- 해외 부문의 꾸준한 실적 개선은 제일기획 실적 개선의 가장 중요한 요인. 삼성전자의 글로벌 광고 집행 증가, 해외 광고 업체 인수를 통해 해외 모멘텀 지속될 전망
- 자사주 매입을 통해 주가 하방 경직성 높일 전망. 매수의견과 목표주가 26,500원 유지


▶스카이라이프 투자의견: 매수(유지), TP: 40,000원(유지), 현재가: 31,600원
(053210 )
김시우
☎)3276-6240
- 4분기 매출액, 영업이익은 전년동기 대비 34.9%, 59.3% 증가. 영업이익은 우리 예상치에 부합하는 수준
- 12년 4분기 순증 가입자는 12년 분기 사상 최대 수준, 13년에는 더 많은 순증 가입자 예상. 플랫폼 매출 전망도 밝음
- 13년에도 실적 개선이 지속돼 13년 영업이익률은 12년 12.2%에서 17.7%로 개선될 전망. 매수의견과 목표주가 40,000 유지


▶POSCO 투자의견: 매수(유지), TP: 420,000원(유지), 현재가: 355,500원
(005490 )
최문선
☎)3276-6182
- What’s new : 별도기준 영업이익 3,788억원, 컨센서스 18.8% 하회
- Positives : 1분기 영업이익은 68.3% 증가, 그러나... / Negatives : 가격 인상 시도, 다 받아들여지지는 않을 것
- 결론 : 조정 후 재매수 관점 유지


▶LG화학 투자의견: 매수(유지), TP: 350,000원(유지), 현재가: 313,000원
(051910 )
박기용
☎)3276-6177
- What’s new: 4분기 전 사업부문에서 예상 이하의 실적 달성
- Positives: 석유화학 부문 실적은 1분기에 다시 개선된다
- Negatives: 신규사업의 수익성 개선은 장기적 시각으로 접근
- 결론: 올해는 석유화학 사업 실적 개선, 내년 이후에는 신사업의 성장에 기대
[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com