[헤럴드경제=이현정 기자]KTB투자증권은 7일 엔씨소프트에 대해 리니지W의 초기 성과를 확인하기 전까지 기업가치가 현재 수준에서 정체될 가능성이 크다고 전망했다. 투자의견은 '강한 매수'에서 '매수'로 내리고, 목표주가도 기존 130만원에서 83만원으로 하향 조정했다.

KTB투자증권은 최근 주가 부진의 요인으로 블레이드&소울2(블소2)의 게임성과 과금 수익모델(BM)을 꼽았다.

김진구 KTB투자증권 연구원은 "게임성은 수동 조작이 요구되는 특화무공을 무기별로 제한적으로 설정하면서 원작의 연계 액션을 퍼플에서 온전히 살리지 못했고, 비주얼 아트가 원작 감성을 구현하지 못한 한계를 드러냈다"며 "과금 BM은 소울, 수호령 및 초기 영기 시스템이 각각 리니지 변신, 마법인형 및 아인하사드와 동일하게 인식되면서 유저 거부감이 크게 발생했다"고 지적했다.

그러면서 조만간 출시 예정인 리니지W도 게임성과 과금 BM 측면에서 차별성을 확보하지 못하면 주가 모멘텀으로 작용하기 어려울 것이라고 전망했다.

김 연구원은 "현 시점에서 가장 중요한 포인트는 리니지W가 게임성과 과금 BM 측면에서의 실질적인 차별화 여부"라며 "게임성 측면에서는 국가대항전이 연상되는 엔드 콘텐츠 및 다크 판타지풍 기반 높은 타격감 확보가 차별화 포인트"라고 분석했다.

이어 "다만 기존 리니지 게임성을 기반으로 하기에 본질적 차별화 포인트가 제한적일 수 있다는 점과 과금 BM에 대한 유저 수용도 리스크 등을 감안시 리니지W 초기 성과 확인 전까지 기업가치는 현재 수준에서 정체될 가능성이 클 것으로 판단한다"고 내다봤다.

그러면서 "기존 리니지 기반의 게임성 및 과금 BM에 의존하지 않고 혁신적인 신작을 개발해 출시하는 것이 중장기 기업가치 증가를 도모할 수 있는 확실한 전략으로 작용할 것"이라며 "후속 신작인 아이온2 및 프로젝트 TL을 시작으로 해당 전략을 반영해야 글로벌 시장에서 성과 창출이 가능할 것"이라고 덧붙였다.